近日，廣汽集團(tuán)成立鋰電池公司因湃電池，總投資109億元。首款電池磷酸鐵鋰將于2025年建成，功率為26.8GWh。如果使用60KWh/輛，可支持45萬(wàn)輛汽車。

這一事件再次引起人們對(duì)汽車領(lǐng)導(dǎo)者與上游鋰電池供應(yīng)商之間微妙關(guān)系的關(guān)注。汽車巨頭的介入，直接搶占了鋰電池廠商最好的市場(chǎng)份額。這是否代表了一種趨勢(shì)？

目前，作為鋰電池行業(yè)核心的鋰電池制造商正經(jīng)歷著毛利率和市場(chǎng)份額的雙重?cái)D壓。在碳酸鋰價(jià)格大幅上漲的同時(shí)，下游客戶紛紛前來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額，成為鋰電池廠商面臨的系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，也引起了資本市場(chǎng)的關(guān)注。

電動(dòng)汽車企業(yè)的整合趨勢(shì)

廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)在發(fā)布會(huì)上開(kāi)玩笑說(shuō)，汽車公司的錢(qián)都是鋰電池制造商賺的。這或許是廣汽決心介入鋰電池板塊的聲音。畢竟，OEM的毛利率太低了。廣汽如果有市場(chǎng)、有品牌、有渠道，不如上游成熟的鋰電池制造。這對(duì)廣汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)太容易做出決定，而且沒(méi)有考慮供應(yīng)鏈安全等其他因素。

GAC并非個(gè)例。事實(shí)上，全球十大動(dòng)力電池公司之一特斯拉和比亞迪這兩大電動(dòng)汽車巨頭都深耕鋰電池領(lǐng)域。其中，比亞迪基本實(shí)現(xiàn)100%自給自足，成為電動(dòng)汽車與鋰電池融合的標(biāo)準(zhǔn)車型。

此外，蔚來(lái)汽車還成立了蔚來(lái)電池科技（安徽）有限公司，并開(kāi)始研發(fā)制造自己的鋰電池。此前大眾中國(guó)收購(gòu) 國(guó)軒高科，也可視為一體化布局。可以預(yù)見(jiàn)，將有更多電動(dòng)汽車巨頭直接涉足鋰電池領(lǐng)域，而不是像過(guò)去那樣與鋰電池制造商建立合資企業(yè)或簡(jiǎn)單地做PACK。

 

 

不僅動(dòng)力電池領(lǐng)域，儲(chǔ)能電池領(lǐng)域也有整合的趨勢(shì)。作為面向終端市場(chǎng)的儲(chǔ)能品牌和系統(tǒng)集成商，派能在鋰電池方面自給自足。與其他儲(chǔ)能公司相比，派能也屬于上游的鋰電池整合。此外，近年來(lái)戰(zhàn)略性布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的德賽電池也開(kāi)始介入上游鋰電池，計(jì)劃產(chǎn)能為20GWh，一期為4GWh階段，專注于儲(chǔ)能電池。

事實(shí)上，隨著大型儲(chǔ)能系統(tǒng)集成公司訂單量的突破，那些潛在訂單為10GWh的儲(chǔ)能巨頭有足夠的動(dòng)力和沖動(dòng)，可以高度標(biāo)準(zhǔn)化地介入儲(chǔ)能電池。無(wú)論如何，無(wú)論是動(dòng)力電池還是儲(chǔ)能電池，下游的電動(dòng)汽車公司或儲(chǔ)能公司都在紛紛嘗試“向上整合”，爭(zhēng)奪鋰電池細(xì)分市場(chǎng)的一杯羹。對(duì)于獨(dú)立的鋰電池制造商來(lái)說(shuō)，這意味著他們正在失去高質(zhì)量的客戶和最優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)份額。

 

一體化對(duì)上下游的影響

這種“一體化”對(duì)鋰電池的上下游有什么影響？不同類型的鋰電池產(chǎn)品或不同規(guī)模的用戶有不同的情況。關(guān)鍵是要看技術(shù)壁壘。技術(shù)壁壘越高，對(duì)安全性、能量密度、循環(huán)次數(shù)等要求越高，鋰電池廠商掌握的話語(yǔ)權(quán)越強(qiáng)，下游車企或儲(chǔ)能公司就越難“向上整合”。

三元棱柱電池一直表現(xiàn)出這一特點(diǎn)，也是領(lǐng)先的鋰電池制造商的最佳場(chǎng)所。這方面的鋰電池產(chǎn)品主要體現(xiàn)在中高端電動(dòng)乘用車和特定儲(chǔ)能領(lǐng)域，這也是獨(dú)立鋰電池制造商的長(zhǎng)期技術(shù)紅利，具有一定的超額利潤(rùn)。

 

 

此外，在安全要求高的地區(qū)，外包電池也可以分散風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)人士做專業(yè)的事情。相反，越是“標(biāo)準(zhǔn)化”的成熟產(chǎn)品，技術(shù)要求就越不明顯，下游車企或儲(chǔ)能公司就越容易介入。這方面的鋰電池產(chǎn)品主要體現(xiàn)在中低檔電動(dòng)乘用車、商用車、工程機(jī)械、大型儲(chǔ)能、兩輪車、電池交換等領(lǐng)域。

目前磷酸鐵鋰相對(duì)成熟、安全，下游公司更容易介入。廣汽的第一款電池是磷酸鐵鋰，儲(chǔ)能公司涉及的電池也是磷酸鐵鋰。當(dāng)然，它不是磷酸鐵鋰這樣的成熟產(chǎn)品，下游公司值得介入。它們之間存在“規(guī)模效應(yīng)”。

只有下游公司的需求突破了規(guī)模效應(yīng)，自建電池才能經(jīng)濟(jì)。相反，如果下游電動(dòng)汽車公司或儲(chǔ)能公司的需求較小，規(guī)模效應(yīng)不足，那么自建電池就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)意義。隨著技術(shù)的不斷成熟，這個(gè)“產(chǎn)能平衡點(diǎn)”會(huì)越來(lái)越高，真正能夠“向上融合”的公司其實(shí)非常少。并不是每個(gè)人都有資格“向上融合”。按照這個(gè)邏輯，大量下游鋰電池用戶沒(méi)有達(dá)到規(guī)模門(mén)檻。

例如，中小型電動(dòng)汽車公司、中小型儲(chǔ)能公司、商用車、工程機(jī)械、兩輪車、PACK集成公司只能依賴第三方鋰電池制造商。其中，兩輪車的相關(guān)制造商是排名前十的兩輪車電池制造商。這也解釋了為什么鉛酸電池時(shí)代的專業(yè)化分工明顯。雖然鉛酸電池相對(duì)成熟安全，只對(duì)價(jià)格和服務(wù)敏感，但下游市場(chǎng)需求相對(duì)分散。上游龍頭企業(yè)通過(guò)規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)降低成本，下游不再需要自建電池，最終形成了分工主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

這給鋰電池行業(yè)的未來(lái)格局帶來(lái)了許多啟示。從這些角度來(lái)看，鋰電池制造商面臨的真正下游挑戰(zhàn)主要是針對(duì)大規(guī)模需求的成熟技術(shù)，對(duì)于技術(shù)要求高的領(lǐng)域或規(guī)模不足的領(lǐng)域，外包仍是主流。

 

 

鋰電池制造商的系統(tǒng)性擔(dān)憂和挑戰(zhàn)

關(guān)于下游客戶特別是汽車和儲(chǔ)能巨頭的“向上整合”，這不僅是鋰電池制造商面臨的系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，也是資本市場(chǎng)對(duì)鋰電池行業(yè)的系統(tǒng)性擔(dān)憂。從以上分析來(lái)看，系統(tǒng)性挑戰(zhàn)并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！耙惑w化”所青睞的成熟鋰電池技術(shù)正接近行業(yè)最低毛利率，而這樣的毛利率只對(duì)獨(dú)立的鋰電池制造商有價(jià)值。短期內(nèi)，可能會(huì)有一些下游公司因盈利因素“向上整合”。相信經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)化，真正有能力“向上整合”的下游客戶并不多。一方面是技術(shù)壁壘，另一方面是規(guī)模壁壘。

如果沒(méi)有技術(shù)，沒(méi)有規(guī)模，沒(méi)有利潤(rùn)提升空間，沒(méi)有供應(yīng)鏈融資便利，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，那就比外部采購(gòu)要好。對(duì)于獨(dú)立的鋰電池制造商來(lái)說(shuō)，始終需要充分發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢(shì)：一是迭代技術(shù)提升競(jìng)爭(zhēng)維度，升級(jí)轉(zhuǎn)換賽道，擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)；

 

 

第二，在技術(shù)同質(zhì)化的背景下，第三方的專業(yè)優(yōu)勢(shì)將得到發(fā)揮，從供應(yīng)鏈到制造環(huán)節(jié)的最終成本控制將不斷提高大規(guī)模生產(chǎn)的進(jìn)入門(mén)檻。這不僅是打破這種局面的方法，也是行業(yè)的正確方法。目前，不同鋰電池制造商的競(jìng)爭(zhēng)力和毛利率差異主要體現(xiàn)在技術(shù)和成本兩個(gè)方面。

 

結(jié)論

我們必須理性看待鋰電池下游的“向上整合”。主要的挑戰(zhàn)是需要擴(kuò)大規(guī)模的成熟技術(shù)。對(duì)于技術(shù)要求高的品類或規(guī)模不足的用戶來(lái)說(shuō)，外包仍是主要挑戰(zhàn)。目前，鋰電池公司的毛利率差異較大，這充分表明了不同公司在技術(shù)水平和成本控制方面的顯著差異。從這個(gè)角度來(lái)看，跨境進(jìn)入的下游企業(yè)要想做得更好，充滿了挑戰(zhàn)和變數(shù)。