六氟磷酸鋰行業(yè)基本概況

六氟磷酸鋰（LiPF6）是一種鋰離子電池電解液，也是鋰離子電池電解質(zhì)的重要組成部分。主要功能是保證電池在充放電過(guò)程中有足夠的鋰離子，實(shí)現(xiàn)充放電循環(huán)。由于其相對(duì)平衡的溶解度、電化學(xué)穩(wěn)定性、導(dǎo)電性、高低溫性能、循環(huán)壽命等性能指標(biāo)，在商業(yè)上得到了廣泛應(yīng)用。

六氟磷酸鋰的下游市場(chǎng)相對(duì)單一，僅限于電解質(zhì)制造商使用。然而，由于添加劑、添加劑和溶劑的比例不同，電解質(zhì)的應(yīng)用多種多樣。不同的電解質(zhì)會(huì)根據(jù)其不同的性質(zhì)被制造成不同性質(zhì)的鋰離子電池，因此添加量也會(huì)不同。六氟磷酸鋰生產(chǎn)的電解液主要應(yīng)用于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池領(lǐng)域、3C電子消費(fèi)類(lèi)電池領(lǐng)域和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域。

 

六氟磷酸鋰的發(fā)展歷程

六氟磷酸鋰的發(fā)展可分為三個(gè)階段：

● 2009年以前：在行業(yè)發(fā)展的早期階段，進(jìn)口是主要的

●2009年以前，由于合成六氟磷酸鋰的難度較大，整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程涉及高低溫、無(wú)水無(wú)氧操作、純化和耐腐蝕，對(duì)設(shè)備和操作人員要求較高，加工難度極大。中國(guó)的六氟磷酸鋰需要大量進(jìn)口，主要從日本制造商那里獲得。當(dāng)時(shí)超過(guò)百萬(wàn)元的售價(jià)也刺激了中國(guó)企業(yè)投資六氟磷酸鋰的產(chǎn)業(yè)化研究。

● 2010-2019年：行業(yè)加速發(fā)展時(shí)期

2010年后，一些中國(guó)制造商突破了商業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能的大幅增長(zhǎng)，這導(dǎo)致六氟磷酸鋰的國(guó)產(chǎn)化率提高。在隨后的幾年里，隨著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)的國(guó)產(chǎn)替代逐漸完成。2012年，2000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目一期1000噸項(xiàng)目投產(chǎn)。

此后，江蘇鑫泰、天賜材料等國(guó)內(nèi)企業(yè)已投產(chǎn)數(shù)千噸產(chǎn)能。目前，中國(guó)六氟磷酸鋰在完成國(guó)產(chǎn)化的同時(shí)部分出口，出口比例已從2018年的18.52%提高到2020年的25.42%。隨著全球需求的持續(xù)增長(zhǎng)，這一比例預(yù)計(jì)將進(jìn)一步上升。從全球市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)是全球六氟磷酸鋰的主要生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)企業(yè)的六氟產(chǎn)量占比超過(guò)60-70%。

 

 

● 2020年至今：行業(yè)成熟度、產(chǎn)能加速、出口加速

● 2020年下半年，隨著新能源汽車(chē)需求的恢復(fù)和六氟磷酸鋰價(jià)格的長(zhǎng)期低迷，主要生產(chǎn)商庫(kù)存不足。此外，突如其來(lái)的疫情也導(dǎo)致制造商及時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)，行業(yè)整體供需趨緊，價(jià)格持續(xù)上漲。與此同時(shí)，隨著雙碳目標(biāo)推動(dòng)的新能源汽車(chē)滲透率的提高以及下游需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的預(yù)期，中國(guó)的領(lǐng)先公司有望抓住行業(yè)機(jī)遇，并宣布了大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

隨著行業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段，我國(guó)六氟磷酸鋰的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，生產(chǎn)成本也將有進(jìn)一步降低的空間。在應(yīng)用方面，盡管六氟磷酸鋰存在熱穩(wěn)定性差、對(duì)水分敏感等缺點(diǎn)，但目前許多公司正在開(kāi)發(fā)甚至推出新的鋰鹽來(lái)改善電池的特性，但這還不足以動(dòng)搖六氟磷酸的地位。

 

六氟磷酸鋰行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

目前，在六氟磷酸鋰行業(yè)中，只有DFD和天賜處于第一梯隊(duì)，其余廠商均處于第二梯隊(duì)。隨著市場(chǎng)的繁榮，自2021年以來(lái)，許多公司增加了六氟磷酸鋰的部署。據(jù)統(tǒng)計(jì)，DFD、天賜、通澤、杉杉等都有擴(kuò)大產(chǎn)能的計(jì)劃，計(jì)劃新增產(chǎn)能合計(jì)38.2萬(wàn)噸。但值得注意的是，到2025年，六氟磷酸鋰的需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到36.56萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，按照目前的計(jì)劃，確實(shí)存在產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

DFD產(chǎn)品涉及高性能無(wú)機(jī)氟化物、電子化學(xué)品、鋰離子電池及相關(guān)材料的生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)。從盈利能力來(lái)看，2012年以來(lái)，DFD的毛利率和凈利率波動(dòng)較大，周期屬性較強(qiáng)，與六氟磷酸鋰價(jià)格周期的高點(diǎn)和低點(diǎn)基本一致。然而，與2016年不同的是，DFD采用了長(zhǎng)期單一模式來(lái)鎖定大客戶的業(yè)績(jī)。

 

 

2005年，基于公司的日化材料技術(shù)，天賜作為十大鋰離子電池電解液公司之一，開(kāi)始布局鋰離子電池電解質(zhì)市場(chǎng)。2011年，公司實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自研電解質(zhì)材料六氟磷酸鋰，切入CATL和ATL供應(yīng)鏈，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電解質(zhì)企業(yè)。

從盈利能力來(lái)看，自2012年以來(lái)，天賜的毛利率和凈利率波動(dòng)較大。然而，相對(duì)于DFD，周期波動(dòng)性略好。與DFD模式不同，天賜垂直整合的業(yè)務(wù)布局更加明顯。在上游，以六氟磷酸鋰和二氟磺酰亞胺鋰為基礎(chǔ)的鋰鹽溶質(zhì)和各種添加劑是主要位置，并附著EMC和DMC電解質(zhì)溶劑。

 

六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景

短期來(lái)看，在龍頭企業(yè)產(chǎn)能加持下，六氟磷酸鋰價(jià)格回調(diào)超出市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)領(lǐng)先公司和機(jī)構(gòu)投資者此前的反饋，大多數(shù)公司預(yù)計(jì)要到2022年下半年才會(huì)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。然而，由于疫情以及新能源汽車(chē)和電池工廠的月度業(yè)績(jī)擾動(dòng)，六氟磷酸鋰的價(jià)格一直相對(duì)較高，回調(diào)幅度達(dá)到50%以上。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，名義產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。盡管規(guī)劃產(chǎn)能和落地產(chǎn)能規(guī)劃是兩碼事，但無(wú)論如何，目前六氟磷酸鋰的價(jià)格仍高達(dá)近30萬(wàn)/噸。對(duì)于二線制造商和其他跨境制造商來(lái)說(shuō)，它們?nèi)匀痪哂泻芨叩奈?，六氟磷酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)張的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)開(kāi)始。

 

 

從競(jìng)品來(lái)看，新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰鹽（LiFSI）是一種新型電解質(zhì)溶質(zhì)，其高低溫性能、導(dǎo)電性和熱穩(wěn)定性均優(yōu)于六氟磷酸鋰。然而，由于成本高以及鋁箔受到氯離子雜質(zhì)的腐蝕，六氟磷酸鋰目前尚未被取代。不過(guò)，頭部公司已經(jīng)開(kāi)始布局該產(chǎn)品，六氟磷酸鋰后期的替代過(guò)程值得關(guān)注。

最后，也是最重要的一點(diǎn)，六氟磷酸鋰是電解質(zhì)的關(guān)鍵原材料，其成本比很高，約占44%。電解液作為動(dòng)力電池的核心基礎(chǔ)材料，占動(dòng)力電池成本的8-9%。因此，六氟磷酸鋰的價(jià)格將回落，電解質(zhì)、電池工廠和新能源汽車(chē)公司都將大幅受益。